电子纱和电子布行业深度研究报告：龙头粗纱企

（报告出品方/作者：中信证券，孙明新）

电子纱/电子布：覆铜板及 PCB 产业链不可或缺的基 础材料

玻纤细纱指单丝直径在 9 微米以下的玻纤纱。玻纤细纱可应用于工业领域（汽车结构 件、体育器材等）和电子电气领域，应用于电子电气领域的玻纤细纱称为电子级玻纤纱， 简称电子纱。电子布全称电子级玻纤布，由电子纱在喷气织机上经、纬交织而成。

电子纱是玻纤纱中的高端产品，价格在 8000- 元/吨，高于粗纱，技术壁垒更高， 投资强度更大。一般粗纱产线项目的吨投资额在 元左右，电子纱产线项目吨投资额 在 元/吨左右，若需配套电子布，则吨投资额达到 元/吨左右。

电子纱和电子布隶属于“电子纱—电子布—覆铜板（CCL）—印制电路板（PCB）” 产业链。电子纱织造成电子布，电子布是覆铜板的基础材料，覆铜板是 PCB 的基板。

1、电子纱-电子布

可大致根据我国电子纱产能（万吨）推算电子布产能（亿米）。我们假设：

电子布单位面积质量为 175 克/平米（参考单位面积质量：7628 厚布为 203.4 克/平 米，2116 薄布为 103.8 克/平米，1080 薄布为 46.8 克/平米）；

由平米换算为米时，乘上切边损耗系数 90%。（参考依据：据覆铜板行业协会刘天 成《我国覆铜板的发展对电子玻璃纤维布的要求》（2008 年），以平米计量的电子布， 换算为米时，应计入覆铜板切边损耗率 10%。） 根据假设，由电子纱产能（万吨）推算电子布产能（亿米），在数值上应当“×0.9 / 1.75= ×0.514”。据统计，2014 年我国电子纱实际总产量为 37.1 万吨，电子布产能约 19 亿米1。 37.1×0.514=19.1，符合实际数据，验证了假设的可靠性。

2、电子布-覆铜板

广义上，电子布的直接需求来自于制造覆铜板，在覆铜板中充当增强材料：电子布与 合成树脂组成绝缘层压板，可作为覆铜板的基板。在基板的单面或双面覆盖铜箔进行热压， 可制成覆铜板。电子布在覆铜板中充当增强材料的作用，为覆铜板提供强度和模量，占覆 铜板原材料成本的 25%-40%。

3、覆铜板-PCB

PCB 是“电子产品之母”，是电子产品的基础材料，下游涵盖计算机、通信、消费电 子、汽车电子、工业、医药电子、军事/太空多个领域，且各领域占比较为均衡。

厚布对应低端需求，薄布对应中高端需求。

电子布按照厚度可分为厚布、薄布、超薄 布和极薄布，通常越薄的布织造用的电子纱也越细。

电子布的厚度代表了电子布的档次。以 7628 型为代表的厚布制造工艺简单，生产技 术要求不高，属于电子布入门级产品，普遍应用于较低端的电子产品。以 1080/2116 型为 代表的薄布，生产难度高于厚布，应用于普通智能手机、服务器、汽车电子等中端需求。 以 106 型为代表的超薄布和以 101/1017/1027/1037 型等为代表的极薄布应用于高端智能 手机、IC 载板等高端需求。

厚布的应用领域最广，需求量最大，薄布渗透率在提升。

厚布虽然是电子布中的低端 产品，但已能够满足绝大多数电子产品需要，在电子布中占比最大，据台湾工研院，2015 年全球电子布中 60%为厚布，29.5%为薄布，10.5%为超薄/极薄布。但随着下游终端电子产品轻薄短小和高速高频的发展趋势，对覆铜板的厚度提出了更高要求，薄布、超薄布和 极薄布的渗透率在不断提升。

需求：智能化背景下量增质提

电子纱/电子布市场容量

1、全球电子纱产能在 110 万吨左右。

根据中电材协覆铜板材料分会祝大同《国内覆铜板用玻纤电子纱/电子布供应链现况及 变化的探究》估计，2017 年底全球电子纱产能约 90 万吨。自 2018 年 1 月至今，我国电 子纱在产产能增加了 14.7 万吨，考虑到海外玻纤巨头近年产能基本维持，全球新增供给大 部分来自中国，全球电子纱产能估计在 110 万吨左右。截至 2020 年底，我国电子纱总产 能 80.4 万吨，在产产能 74.6 万吨。

上一篇：展翼型LED大灯，采用环抱式设计，按钮式电子排
下一篇：大庆喇嘛甸油田抽油杆管有了电子身份证