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银河证券:电子行业一季度业绩频频预喜,涨价

来源:电子设计工程 【在线投稿】 栏目:综合新闻 时间:2021-04-26 06:07
作者:网站采编
关键词:
摘要:近期部分面板公司发布2021年一季度业绩预告,24家公司中业绩预增公司19家,预喜率为79.19%。 业绩频频预喜,行业景气度攀升 “宅经济”下面板需求端迅速回暖,同时,部分海外产能

  近期部分面板公司发布2021年一季度业绩预告,24家公司中业绩预增公司19家,预喜率为79.19%。

  业绩频频预喜,行业景气度攀升

  “宅经济”下面板需求端迅速回暖,同时,部分海外产能逐渐退出,行业供需格局大幅改善,面板价格自2020年6月触底回升,面板厂商盈利能力大幅修复:2020年面板板块整体营业收入为3,892.47亿元,同比增长25.5%;整体归母净利润为100.72亿元,同比增长458.9%。2021Q1业绩预报频频预喜,继续超出市场预期:我们统计的24家面板公司中,2021Q1业绩增长/预增19家,预喜率为79.17%。考虑到2020Q1行业受到新冠疫情的冲击,业绩基数较低,我们对比了2021Q1与2019Q1的业绩情况:24家公司中业绩增长/预增16家,预喜率为66.67%。

  供需仍趋紧叠加原材料紧缺,涨价行情仍将延续

  海外疫情仍存不确定性,新一轮的财政刺激政策及居家办公举措下,笔电需求有望维持旺盛;东京奥运会等大型体育赛事有望催化大尺寸电视的需求;行业新增产能较为有限,供需格局仍然趋紧。玻璃基板、偏光片、驱动IC等原材料供应紧张纷纷涨价,预计上游材料涨价将延长LCD的涨价周期,本轮LCD涨价行情有望持续至2021Q3。中长期来看,市场新增产线意愿较低,预计未来三年行业供需将处于平衡线以下,LCD价格有望维持在较为合理的区间,LCD制造业务的平均净利率有望维持在10%左右。

  行业集中度加速提升,中国制造掌握话语权

  在政策、资金的支持下,我国已成为全球最大的LCD供应市场。2020年京东方收购中电熊猫南京G8.5代线与武汉G8.6代线;同年TCL科技收购苏州三星显示股权,液晶面板市场进一步整合。2021年京东方控股子公司武汉京东方拟以自筹资金37.75亿元在现有厂房内进行产能扩充,计划将第10.5代线产能由155K/月提升至180K/月;TCL科技拟定增不超过120亿元,投资建设8.6代线,设计产能为180K/月。我们认为,我国液晶面板制造厂商积极整合并购扩张产能,行业集中度将大幅提升,预计未来三到五年,中国LCD产能占比有望提升至70%以上,中国制造有望掌握LCD行业的话语权。

  投资建议

  我们认为,LCD涨价行情有望持续至2021Q3,行业估值有望维持在均值水平之上。行业周期性弱化,液晶面板制造商的盈利能力将趋于稳定。我国面板制造厂商积极整合扩张,市场份额将快速提升,有望逐渐掌握市场的话语权,建议关注面板双雄京东方A(000725)、TCL科技(000100)等。面板产业链向中国大陆转移,上游原材料国产化进程有望加速,材料供应商的发展空间将逐步增大,建议关注三利谱(002876)、杉杉股份()、彩虹股份()等。

  风险提示

  LCD涨价不及预期,市场竞争格局加剧的风险。

  来源:银河证券

文章来源:《电子设计工程》 网址: http://www.dzsjgc.cn/zonghexinwen/2021/0426/1193.html



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